张俊杰创造了遗迹。

新茶饮赛谈上市公司的队伍中，或将再添一员大将！

3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向好意思国证券交游委员会（SEC）提交招股书，股票代码定为 CHA，取自"茶"的拼音，霸王茶姬借此拉开了其冲击好意思股的大幕。

这次递交的招股书，彰显了霸王茶姬强盛的发展势头。客岁，霸王茶姬狂揽营收 124.05 亿元，并拿下 25.15 亿元的净利润。而在头部新茶饮品牌中，霸王茶姬的净利率也处于行业较高水准。

复盘霸王茶姬的发展历程，各异化竞争策略与加盟膨胀模式，是其赶紧崛起的两大法宝。在新茶饮品牌纷纷卷入同质化竞争时，霸王茶姬别有肺肠，深耕国风茶饮赛谈，同期借助加盟模式快速好意思满限度膨胀。但在品牌发展经过中，霸王茶姬曾经时常遭到"碰瓷"、"抄袭"等质疑。

跟着赴好意思上市谋划的暴露，霸王茶姬首创东谈认识俊杰随之走进各人视线。招股书自大，年仅 30 岁的他当今在公司担任董事会主席兼首席本质官。值得一提的是，有官方媒体报谈称，张俊杰 10 岁父母离世、流浪 7 年、18 岁才会认字。

此外，汇集还曾哄传，张俊杰凭借迎娶富豪令嫒助力霸王茶姬崛起，对此霸王茶姬赐与否定。

尽管发展成绩斐然，但霸王茶姬赴好意思上市的征途并非全是坦途。比如，跟随门店数目的握续攀升，品牌增长逐步清晰出疲态，2024 年，其中国和国际同店 GMV 增长率出现下滑。

而在黑猫投诉平台上，近 30 天内，门店数目位居行业第五的霸王茶姬，投诉量却名列三甲，突显出品牌在食物安全、运营处分等方面仍存在进一步擢升的空间。

若此番告捷登陆好意思股，霸王茶姬将成为首个踏上好意思股阛阓的中国新茶饮品牌。但参考港股新茶饮品牌的成本阛阓发达，除蜜雪冰城股价发达亮眼外，巨额品牌股价始终低迷。因此，霸王茶姬能否冲破低估值魔咒，在成本阛阓续写新茶饮品牌的后光，仍充满挑战和不细目性。

从云南起程到赴好意思 IPO，霸王茶姬成新茶饮黑马

在成本阛阓历经多年冬眠后，新茶饮行业终于在近期迎来了长入爆发期。自 2021 年奈雪的茶告捷登陆成本阛阓，茶百谈、古茗、蜜雪冰城不久前也接踵在港交所上市。

紧跟前述头部新茶饮品牌的措施，比年来膨胀迅猛的霸王茶姬，也于近日认真向成本阛阓发起冲击。不外，与前述几个在港股上市的新茶饮品牌有所不同，霸王茶姬遴荐赴好意思上市。

雷达财经介意到，早在 3 月 6 日，中国证券监督处分委员会官网便发布了对于 Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司，即霸王茶姬联系公司）境外刊行上市备案见知书。

公告自大，霸王茶姬谋划刊行不跳动 6473.19 万股普通股，拟在好意思国纳斯达克证券交游所或纽约证券交游所上市。

跟着这次招股书的暴露，这家出身于 2017 年的新茶饮品牌比年来的谋划情况也随之得以揭晓。招股书自大，2024 年，霸王茶姬总体 GMV（商品交游额）达 295 亿元，较 2023 年猛增 173%。

据了解，霸王茶姬的营收主要来自销售家具及处事，2024 年，霸王茶姬全年斩获 124.06 亿元的营收，同比增长 167.4%；同期，霸王茶姬好意思满 25.15 亿元的净利润，净利润在上一年扭亏为盈的基础上进一步扩大。

若按品牌创速即间来看，霸王茶姬和许多同业比较其实算得上是新茶饮赛谈的后辈。不外，在现制茶饮赛谈的行业大战中，霸王茶姬号称后发者的典范。

回溯昔时，茶百谈于 2008 年在成都温江开出首店，喜茶 2012 年出身于江门，三年后奈雪的茶问世，而霸王茶姬的破局之路则始于 2017 年云南昆明五一王人的首店。现时浪们在果茶红海血战正酣时，霸王茶姬以黑马之姿重构阛阓花式。

尽管入局较晚，但霸王茶姬的膨胀势头却止境"凶猛"。招股书自大，2022 年，霸王茶姬的门店数为 1087 家，一年之后便激增至 3511 家。到客岁年末，霸王茶姬在全球领有的门店数目已达到 6440 家。

如今，霸王茶姬的萍踪不仅遍布国内多个省市，致使还延迟到了包括马来西亚、泰国、新加坡等在内的国际阛阓。截止客岁末，霸王茶姬旗下的 6440 家门店中有 6284 家位于中国，另有 156 家国际门店。

2024 年，霸王茶姬的净利率为 20.3%。参考蜜雪冰城和古茗 2024 年前三季度数据，两者的毛利率分裂为 32.4% 和 30.5%，净利率分裂为 18.7% 和 17.4%，由此可知，霸王茶姬在头部现制茶饮品牌中盈利智商凸起。

事实上，和大巨额膨胀赶紧的餐饮品牌一样，霸王茶姬能有今天的成绩离不开遍及加盟商的撑握。截止 2024 年底，霸王茶姬旗下的 6440 家门店中，有 6271 家加盟店。

除了"直营 + 加盟"的谋划模式外，霸王茶姬惊东谈主的成长速率还获利于各异化的竞争计谋。当行业主流玩家深陷生果茶的价钱战与同质化旋涡时，霸王茶姬精确凿入国风现制茶饮的细分赛谈。

濒临不异深耕这一畛域的强盛敌手茶颜悦色，霸王茶姬展现出更具报复性的阛阓策略。茶颜悦色以"幽兰拿铁""声声乌龙"为家具定名，霸王茶姬则用"伯牙绝弦""桂馥兰香"演绎东方好意思学。而当茶颜悦色固守区域阛阓时，"贪心"更大的霸王茶姬则在世界紧迫城市完成计谋布点。

不外，在品牌包装方面，霸王茶姬却曾经饱受"碰瓷"、"抄袭"等争议。有网友觉得，霸王茶姬升级前的举座形象，与茶颜悦色颇为相似，而升级后的品牌符号则"撞脸"星巴克。

此外，霸王茶姬推出的多款包装"酷似" DIOR、GUCCI、LV 等奢侈品牌的计算，而霸王茶姬由汉语全拼升级后的新英文名 CHAGEE，则有几分 CHANEL 的神韵 ……

"地狱"开局赤手起家，号称一代传奇

跟着这次赴好意思上市程度的开启，站在霸王茶姬背后的男东谈主——张俊杰也随之受到了外界更多东谈主的关爱。

据霸王茶姬这次递交的招股书自大，现任公司董事会主席兼首席本质官的张俊杰本年 30 岁。据此推算，张俊杰算得上是别称年青有为的 95 后创业者。

值得一提的是，此前汇集上曾流传张俊杰颇为侘傺和励志的东谈主生经验。许多有名媒体在短视频账号发布其信息时称：" 10 岁父母离世、流浪 7 年、18 岁才会认字"。

除了这段侘傺身世，还有传言称，张俊杰之是以能获取如今的竖立，与他富豪岳父的助力联系。不外，对于娶了富豪令嫒的外传，霸王茶姬抖音账号曾在视频挑剔区进行辟谣："不信谣不传谣"。

而霸王茶姬这次暴露的财报，为各人揭开了张俊杰过往经验的部分微妙面纱。霸王茶姬先容称，张俊杰在食物和饮料行业领有跳动 13 年的运营和处分教化。

在创立霸王茶姬之前，张俊杰于 2015 年 7 月至 2017 年 3 月在上海木爷机器东谈主工夫有限公司（天眼查自大，该公司当今已更名为上海诺亚木木机器东谈主科技有限公司）责任，终末担任合营部副部长，负责亚太区业务。更早之前，张俊杰还曾担任云南大维饮品有限公司的区域副司理，后来担任特准谋划搭伙东谈主。

尽管出身泛泛，但张俊杰的"贪心"不小。客岁 5 月，在一次举止上，张俊杰放出豪言，按照霸王茶姬当今的增速，2024 年全年 GMV 将跳动 200 亿元。他还在现场喊话，我方一手带大的霸王茶姬要跳动星巴克中国的销售额。

招股书自大，看成霸王茶姬的首创东谈主，张俊杰是公司的控股大鼓吹。本次 IPO 前，张俊杰握有 A 类普通股 19.9%，握有 B 类普通股 38.7%。而现年 49 岁的尹登峰在公司担任董事、首席运营官，握股 7.1%。此外，XVC 握股 20.3%、琮碧秋实握股 10.6%。

值得介意的是，除了于正在冲刺上市的霸王茶姬公司担任掌舵者外，张俊杰还在另外一家有名餐饮上市公司担任职务。客岁 8 月，有着"暖锅一哥"名称的海底捞发布公告称，公司委任张俊杰先生为颓唐非本质董事。

据悉，张俊杰在海底捞将主要负责监督本公司董事会并提供颓唐判断。凭证张俊杰的委任条件，其有权收取年度薪酬东谈主民币 120 万元。而在这次霸王茶姬暴露的招股书中，也能看到海底捞首创东谈认识勇的身影，其在霸王茶姬不异担任董事。

值得一提的是，本年 2 月，包括小鹏汽车董事长何小鹏、宇树科技 CEO 王兴兴、面壁智能 CEO 李大海、硅基流动首创东谈主袁进辉等在内的一众大佬，赶赴华为窥探任正非并进行闭门相通，而身为霸王茶姬首创东谈主的张俊杰也现身其中。

赴好意思上市路上，也有隐忧

一心奔赴成本阛阓的背后，"贪心勃勃"的霸王茶姬在赴好意思上市的谈路上还潜伏其他隐忧。

比如，跟着门店汇集的握续扩大，霸王茶姬门店层面的功绩也自联系词然地运转投降正常化的增长轨迹，这反应在最近几个季度国内门店的月度 GMV 下落以及季度同店 GMV 增长减慢或下落。

数据自大，2023 年霸王茶姬中国和国际同店 GMV 增长率为 94.9%，但到了 2024 年这一认识却骤降至 2.7%，出现大幅下滑。

据窄门餐眼数据自大，当今国内门店数排在前十的新茶饮品牌分裂为蜜雪冰城、古茗、茶百谈、沪上大姨、霸王茶姬、甜啦啦、益禾堂、书亦烧仙草、喜茶、CoCo 都可。

其中，蜜雪冰城以超 3.4 万家门店的限度独占鳌头；古茗领有 9700 多家门店，距离"万店俱乐部"仅一步之遥；茶百谈和沪上大姨门店数均在 8500 多家。霸王茶姬凭借 6300 多家门店位居第五，但在门店限度上仍有进一步突破的空间。

尽管霸王茶姬门店数目暂未踏进行业前三，但其投诉量却在一众品牌中名列三甲。据黑猫投诉平台数据（截止 3 月 26 日上昼 12 时）自大，最近 30 天，前述 10 大新茶饮品牌中投诉量最多的蜜雪冰城，其投诉量多 167 达起。

而门店数排在第五的霸王茶姬，则凭借 85 起投诉量紧随后来。剩余的 8 个茶饮品牌，最近 30 天的投诉量均未跳动 30 起，致使个别品牌的投诉量仅为个位数。

而将时分线拉长，霸王茶姬在黑猫投诉平台上的累计投诉量更是跳动 2300 起。进一步翻阅消耗者向霸王茶姬发起的投诉，不错看到包括在饮品中喝到异物、喝完饮品躯壳感到不适、未严格按要求制作饮品、退款难、时弊宣传、处事魄力差等在内的问题。

雷达财经介意到，此前还有不少消耗者曾在酬酢媒体上反应，我方在喝了霸王茶姬的饮品后会出现失眠的情况。客岁 5 月，霸王茶姬推出一款名为万里木兰的新品后，便有不少消耗者捉弄谈，"喝万里木兰，品失眠东谈主生"、"尝万里木兰，得一夜澄清"、"一喝一个不吱声，一整晚眼睛瞪得像铜铃" ……

对此，霸王茶姬复兴称，一杯万里木兰的咖啡因含量并未超标，已经在东谈主体逐日摄入咖啡因提出值范围内。但霸王茶姬也提出，平时不若何喝茶或喝咖啡的消耗者，尽量不要在行将休息时饮用。

本年 3 月，霸王茶姬又在微博发文称，"当上百万条评价和反馈真真正实摆在咱们眼前的时候，咱们知晓到，霸王茶姬必须要有这么的知晓和担当，去作念脱咖啡因、低咖啡因好像别的尝试"。基于用户的反馈，霸王茶姬推出了更低咖啡因的家具——轻因 · 伯牙绝弦。

值得一提的是，若这次赴好意思上市告捷，霸王茶姬将成为首个登陆好意思股的中国新茶饮品牌，亦然第五个登陆成本阛阓的新茶饮品牌。不外，此前登陆港股的 4 家新茶饮品牌，除蜜雪冰城的股价发达喜东谈主外，奈雪的茶、茶百谈、古茗均遭受股价握续低迷的困境。

有不雅点觉得，参照已上市新茶饮品牌在成本阛阓的发达，即便霸王茶姬告捷上市，能否冲破低估值困境，仍充满不细目性。

本文来自微信公众号"雷达 Finance "，作家：莫恩盟，剪辑：深海体育游戏app平台，36 氪经授权发布。