GLP-1（胰高血糖素样肽-1）“春秋争霸”期间，唱主角的会是哪类公司？从日前递表港交所的银诺医药的发展中，其实不错一窥上述问题的谜底。
据了解，自2014年设立以来，银诺医药一直竭力于商讨及开辟调整糖尿病和其他代谢性疾病的蜕变疗法，当今其照旧成为亚洲第一家及专家第三家将原研东说念主源长效GLP-1受体振奋剂鼓舞到注册审批阶段的公司，中枢产物依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）行将投入交易化阶段。
不错看出，在拥堵的GLP-1赛说念，银诺医药主要对准“东说念主源长效”，但愿从这一细分赛说念冲出重围，又有多大捷算？
银诺医药踏入GLP-1红海，剑指“Best-in-Class”
银诺医药的产物布局较为“专一”。招股书炫耀，狂妄终末本体可行日历，公司仅依苏帕格鲁肽α一条管线成型。
稳妥症方面，依苏帕格鲁肽α用于调整2型糖尿病（「T2D」）的单药疗法及与二甲双胍的集中用药的BLA，均已获NMPA受理；依苏帕格鲁肽α用于调整肥壮和超重的IIa期临床窥察正在进行，银诺医药预期于2024年底取得主要颠倒效果；依苏帕格鲁肽α用于调整MASH（代谢功能阻扰相干脂肪性肝炎）的IIa期临床窥察已获取FDA的IND批准。
对比其他医药公司多元化的产物管线布局，银诺医药昭着愈加聚焦。但从另一个层面来看，这也有些“作死马医”的意味。
那么，银诺医药为怎样此垂青依苏帕格鲁肽α这款产物？产物竞争力在那处？
人所共知，GLP-1类药物交易远景遍及。凭据野村东方海外证券研报数据测算，国内GLP-1行业行将步入得益期，2030年针对糖尿病、超重、肥壮三种稳妥症的GLP-1药物市集空间区别有望达到430亿元、150亿元、430亿元。
另外，展望到2030年，专家肥壮药物的市集规模跳动540亿好意思元，有望跳动PD-1/PD-L1（抗肿瘤药物）成为专家市集规模最大的药品。相干药企通过布局GLP-1类药物，或能开拓出更大的增漫空间，诺和诺德、礼来这些巨头公司照旧作念出示范。
但赛说念日趋拥堵亦然事实。银诺医药在招股书中暴露，狂妄终末本体可行日历，中国有41种用于调整糖尿病的蜕变GLP-1受体振奋剂候选药物处于临床开辟阶段，其中4种提交了NDA/BLA，8种正在中国进行III期临床窥察。
这也意味着，新药解围需要愈加隆起的定位、疗效等。回到银诺医药的依苏帕格鲁肽α，该款产物照旧具有一定的解围实力。
就定位而言，依苏帕格鲁肽α主打“东说念主源长效”，比较“动物源长效”“东说念主源短效”等陈列组合的GLP-1药物，在调控血糖、改善脂肪肝、削弱体重、裁汰血压、保护心血管等方面具有愈加超卓的临床发达，且反作用较低。
据悉，与上市的周制剂GLP-1药物比较，依苏帕格鲁肽α炫耀了最长的体内半衰期，具有双周制剂的后劲，除了或者促进胰岛素的分泌外，还有可能促进东说念主β细胞再生，提高β细胞质地，有望达成标本兼治，具有同类最好（Best-in-Class）潜质。
而银诺医药也已在这类药物开辟上占据一定先发上风。正如前文提到的，其是亚洲第一家及专家第三家将原研东说念主源长效GLP-1受体振奋剂鼓舞到注册审批阶段的公司。
基于此，银诺医药首创东说念主、董事长兼CEO王庆华博士曾自信暗意，“依苏帕格鲁肽α达成产业化后，将是一个达成大规模工业产值和销售的‘重磅’产物，有可能改写中国生物制药产业的行业方式。”
但从“有可能”的字眼中，也不错发现依苏帕格鲁肽α落地仍存在变数。
依苏帕格鲁肽α的交易化，亟需补足“弹药”
本体上，银诺医药押注的细分赛说念竞争在执续加重。
招股书裸露，已提交NDA/BLA或处于在中国进行III期临床窥察阶段的12种GLP-1受体振奋剂中，6种为东说念主源长效GLP-1受体振奋剂，参与公司除了银诺医药，还有信达生物、石药集团等实力广宽的药企。
比较之下，石药等公司已酿成丰富的产物矩阵，且有多款药品照旧达成交易化，资金实力较迷漫，在新药开辟上比较挥洒自由。
而银诺医药产物管线更少，天然还领有YN014、YN401等5款候选药物，但均处于临床前阶段，探求到蜕变药研发周期较长，将来银诺医药创收很猛进度会发达出一定的单品依赖性。更为环节的是，当今公司“弹药”不及或影响后续依苏帕格鲁肽α交易化。
招股书炫耀，2022 年、2023 年、2024 年上半年，银诺医药主营业务无收入，研发开支区别为2.67亿元、4.92亿元和0.52亿元，期内亏欠区别为3.01亿元、7.33亿元和0.75亿元。
也因此，设立以来，银诺医药一直在借助融资等神志维稳发展。据悉，银诺医药已完成四轮融资，总共筹集约15.14亿元，投资者包括KIP、同创大业、博远成本、中金成本等。B+轮融资完成后，银诺医药的估值为46.5亿元。
而这次IPO，银诺医药在招股书中暗意，IPO召募所得资金净额将主要用于正在进行及磋议中的临床窥察以及中枢产物依苏帕格鲁肽α的磋议交易上市和分娩；为其他采用候选药物的临床前及磋议中的早期临床商讨提供资金；用作补充营运资金偏执他一般企业用途。
昭着，在有了迷漫的资金复古后，银诺医药依苏帕格鲁肽α交易化落地才会愈加可行。
而从投资者视角来看，更期待的是银诺医药或者在依苏帕格鲁肽α奏凯交易化的基础上，加快开释出其他产物管线的增长后劲欧洲杯体育，以分布发展风险，同期挖掘依苏帕格鲁肽α在其他稳妥症方面的增漫空间。